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여전히 업계 내 다수의 의견은 오아시스가 11번가 인수를 시도하는 것을 부정적으로 바라보고 있습니다. 모회사 지어소프트 대표인 김영준 의장의 강력한 의지를 제외하면 11번가를 인수할 이유가 없다는 겁니다. 실제로 오아시스 투자사 상당수도 반대하는 상황이라 하고요.

이처럼 반대의 목소리가 큰 건, 오아시스가 11번가 인수를 통해 시너지를 만들기 어렵기 때문입니다. 우선 11번가의 트래픽이 오아시스 장보기 서비스 고객 성장으로 바로 이어지지 않을 겁니다. 이는 네이버 장보기라는 선례가 잘 보여주고 있는데요. 많은 유통업체들이 온라인 신규 고객 확보를 위해 네이버와 손을 잡았지만, 아직 유의미한 성과를 거둔 곳은 없습니다. 그렇기에 11번가에 오아시스 직매입 상품이 판매된다고 하더라도 단기간 내 무언가 성과를 보긴 어려울 거고요.

같은 이유로 오아시스가 11번가의 하락세를 반전시키기도 어렵습니다. 오아시스가 가진 강점들은 장보기라는 버티컬 영역에 최적화되어 있습니다. 따라서 11번가 고객의 일부를 오아시스 서비스로 데려올 순 있겠지만, 그렇다고 오픈마켓 거래액이 다시 반등하진 않을 겁니다. 최전성기 대비 반토막 난 11번가의 총거래액을 연착륙시키는 것이 가장 필요한데, 오아시스의 거래액 규모로 이를 수행하기는 어려울 테니까요.

그리고 여기서 가장 큰 문제는 오아시스의 현재 사업구조로는 규모의 경제가 실현될 필요가 크지 않다는 점입니다. 오아시스의 성장성이 그간 약점으로 지적받아 왔던 건, 물론 절대적인 볼륨 자체가 작다는 점도 있었지만요. 무엇보다 추가적인 거래액 성장으로 수익성이 좋아질 여지가 적었다는 것이 더욱 치명적이었습니다. 물론 오아시스의 거래액이 커지면 커질수록 매입 단가는 낮출 수 있겠지만, 비용 측면에선 이야기가 다릅니다. 우선 오아시스 물류센터의 자동화율이 낮아서, 입출고 비용은 개선되기 어렵고요. 또한 배송 물량이 늘어나서 배송 집적도가 올라가는 것 역시, 사실상 거의 모든 물량을 외주 계약을 통해 처리하는 오아시스에게는 큰 의미가 없습니다. 단지 물류센터 물량을 늘려서, 일부 고정비를 낮추는 효과 정도만 기대할 수 있을 뿐입니다.

그렇다면 11번가 인수가 성사되고 성공적으로 평가받으려면 어떤 점들이 보완되어야 할까요? 일단 오아시스는 규모의 경제가 실현되면, 손익이 개선될 수 있는 장치들을 빠르게 마련해야 합니다. 이는 물류센터의 자동화 설비 구축일수도 있고, 혹은 배송 기사 직접 고용이 될 수도 있는데요. 중장기적으로 거래액 규모 성장에 따라, 비용이 줄어드는 구조를 만들어야 11번가 인수를 통한 스케일업이 의미를 가질 수 있다는 걸 명심해야 합니다.

또한 동시에 SK그룹과 긴밀한 협력 관계를 맺어, 얻어낼 수 있는 것들을 최대한 확보해야 합니다. 언론에서 거론되는 것처럼 지분 교환 방식으로 딜이 성사된다면, SK 입장에서도 오아시스의 성공적인 상장이 중요해집니다. 그래야 실제로 지분이 가치를 가지게 될 테니까요. 따라서 오아시스 입장에선 이를 최대한 활용해야 하고, 이를 위해선 구체적인 준비가 필요합니다. 현재 11번가는 SK의 계열사 중 하나이지만, 그 후광을 충분히 효과적으로 활용하지 못했습니다. 오아시스는 이를 반면교사 삼아, SK의 자산을 최대한 활용할 방법을 고민하고, 인수 협상 과정부터 적극적으로 이를 주지시켜야, 성공 가능성을 최대한 끌어올릴 수 있을 겁니다.

자료출처 : 오아시스의 11번가 인수, 정말 묘수일까요? (stibee.com)